爆雷！阳光100陷债务违约危机，更大潜在风险值得注意

摘要：进退两难（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯
近期，楼市不太景气，各地调控加码的信息不时传出。深圳、青岛、天津、上海等地也发公告暂停或延迟了第二批集中供地。
而有的房企则开始爆雷了。与其他被爆料不同，阳光100是发公告告知投资者们自己债务违约了，很坦白也很无奈。而更大的潜在危机或许才刚刚浮出水面。
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8月11日，阳光100发公告称，涉及2022年债券的交叉违约和若干其他债务的交叉违约。

其中，由于阳光100未能于到期日支付2021年债券的本金和溢价，已经发生了违约事件，而该违约将触发该公司发行的于2022年到期的金额高达2.196美元利率为13%的优先绿色票据的交叉违约条款。
同时，违约事件还将触发该公司其他债务工具的交叉违约，包括于2021年到期金额为1.7亿美元的，利率为10.8%的优先票据和于2023年到期金额为1.2亿美元的利率为12%的优先票据。
虽说自爆了，但阳光100也说，预计到期日后10个日内将偿还2021年债券的本金、溢价及利息，而目前还未收到债权人要求加速到期的通知，所以判断：违约事件及交叉违约不太可能对本集团的营运产生重大影响。
不知道这样的说法是太过乐观还是安慰投资者，显然资本市场不太信服。
公告发布后，阳光100的股价是应声下跌，截止8月16日收盘，其股价仅为0.76港元/股，4个交易日跌去了32%！仅8月16日当天就跌去了16.4%。

而这或许才是危机的开始。
去年11月，阳光100发公告将2021年到期的2亿美元可转债的转换价格由每股3.66港元调低至3.38港元，而如今其股价不足1港元，其可转债转股的吸引力大打折扣，这也意味着还债压力更大。
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据华夏时报报道，此次违约的前因可能是此前阳光100的一位原高层举报，信达投资违规向阳光100发放19.8亿元的贷款，导致后续贷款未能及时提供，出现了目前的违约情况。但无论是阳光100还是信达投资目前都未回应此事。
实际上，阳光100的危机此前已有显现，只是没想爆发得如此突然。

今年3月，阳光100就曾发布过盈利警告，7月发公告撤销了派付中期股息的建议。而早前2016、2017、2019年也曾数次发布盈利警告。
据阳光100去年年报披露，截止去年底，其现金及现金等价物约为30.72亿元，其中受限制存款约6.79亿元；而同期其贷款和借款约263.7亿元，负债总额为487.88亿元。

对照房企融资新规，阳光100“三道红线”全踩中，要进一步融资难度也颇大。
可能有不少蜜友对阳光100不太了解，不过它也曾是房企中的优等生，与万科等齐名。
1992年，其创始人易小迪就创办了阳光100的前身广西万通企业，1998年就开始进军北京！1999年创立阳光100品牌。
早在2001年，就开始了品牌连锁开发，2005-2007年均位于地产百强企业前10位。
阳光100高光时期有多牛，以一向低调的重庆楼市为例。
它曾在重庆打造过一个滨江“神盘”，号称重庆版“汤臣一品”。

2007年，其开盘价最低约在7000元每平米以上，最高的破万元每平米，户型面积在100—200平米，每套房子的总价平均在120万元左右。
重庆当年的主城区房价均价约为3500每平米以上，直到2013年均价才突破7000元每平米。
然而到了2012年，这个所谓的豪宅楼盘，价格却是一路向下。

图片来源|安居客（特此感谢！）
实际上，阳光100在重庆的发展轨迹可以看做它在全国发展的一个典型缩影：由巅峰转为节节败退，让人惋惜。
有人说缘于其创始人及管理层的保守，然而蜜姐认为我们站在当下去看过去，很好判断，而站在过去看未来，未必不茫然。
前几年激进的黑马房企，虽有不少冲进了千亿房企俱乐部，如今同样困难重重。我们可以总结经验，但很难苛责过往。
从阳光100的经验来看，很早就看清楚了房企要转型，但转型过程太过曲折，甚至由此陷入困境。

图片来源|亿翰智库（特此感谢！）
亿翰智库此前总结过阳光100近些年的战略，自2014年以来就开始加大商业的开发，但效果不佳，2020年才重新调整结构，回到加大住宅比例上。
不过已错失了两轮房地产的火热行情。
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而这就是阳光100潜在更大危机，规模和业务量的下滑和方向性错误，从头部房企到苦苦挣扎。
今年1-7月，阳光100未经审核合同销售额仅为23.05亿元，而2020年同期为38.14亿元，2019年同期为44.88亿元，业务量萎缩明显。

据阳光100的历年财报数据显示，2015—2020年营收同比增速大幅滑坡，其中2015、2017及2020年均为负增长。
归母净利润更是多个年份出现了大跌，比如2015年同比减少21.6%，2016年更是同比超腰斩跌去了67.5%，2018年同比跌了105.1%，2020年同比减少75.7%。除去年受疫情影响外，其他年份并未有大的黑天鹅事件，而同行大多处于高速发展阶段。
当然，房企发展不顺，更受罪的大概是购房者了，今年以来，据媒体及业主曝光，西安、无锡、惠山、温州等多地阳光100项目出现停工或“交房一拖再拖”等情况。
市场有消息称，阳光100或将引入战投，无论是卖资产、加速去库存还是扩展融资渠道，希望阳光100能尽快找到解决之道，化解危机，也能更顺利的实现交房……
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