每卖一辆车亏损超15000元，理想公布财报，整体情况喜忧参半

作为国内新能源汽车三巨头之一，理想汽车于2月27日公布了2022年第四季度业绩报告及全年业绩情况。2022年除了比亚迪外的国内新能源汽车厂商过得都不能算顺利，疫情导致需求下滑以及原材料上涨让新能源汽车企业们步履蹒跚，理想是第一家公布财报的国内主流新能源汽车制造厂商，先来看看这家公司的业绩情况。

全年亏损20.32亿元，卖一辆车亏超15000元

2022年1至12月理想实现营业收入452.87亿元，同比2021年增长67.7%；利润方面依然没能实现盈利且越亏越多，全年净亏损达到了惊人的20.32亿元，相比于上一年的3.21亿元多亏了整整17个“小目标”。
考虑到理想去年一共交付了133246辆新能源汽车，这意味着每辆汽车平均承担了15256元的亏损。如果是在去年买了理想的汽车，那么请别忘记向这家企业致以崇高的敬意，人家到目前为止还是在贴钱赚吆喝。

对于新能源汽车企业而言亏钱并非新鲜事，特斯拉也是亏了十多年后在2020年首次实现盈利的，理想汽车成立于2015年，相比于特斯拉而言还是小弟弟呢，亏损几年并非无法接受，等到销量上去形成规模效应后自然能够实现盈利。
不过，去年亏得实在是太厉害了，接近2019年的最差经营业绩。理想之所以亏损如此严重源于去年第三季度的毛利率大幅下降，12.7%的毛利率水平让公司在7-9月发生了16.46亿元的净亏损，远远超过了第一、第二、第四季度加一起的亏损总和。

销量回升、毛利率上升、自主研发车用芯片，理想也有好消息

纵观理想全年的销售量还算是能“打”的，虽然无法和比亚迪的180多万辆相提并论，但毕竟双方的定位不同，更加重要的是理想依然是“蔚小理”中交付量最高的，2022年133246辆的交付数据比蔚来多出了10760辆（8.78%），比小鹏多交付12489辆（10.34%）。
更关键的是理想走出了连续三个季度交付量环比下降的尴尬。2021年四季度理想的交付量为35221辆，创造了历史记录，之后便逐季下降，2022年前三个季度的交付量分别为31716辆、28687辆和26524辆，第四季度终于憋了个大招，交付了46319辆，刷新季度交付记录。
今年一季度理想预计交付52000至55000辆，如能实现不仅完成了同比60%以上的交付增长幅度还会首次让季度交付数突破5万大关。

除了销量优势外理想的另外一个好消息是毛利率终于回归了正轨。
众所周知特斯拉的毛利率在汽车行业是独一档的存在，2022年整车毛利率高达28.5%，这还是在去年四季度降价的情况下取得的成绩，让友商们羡慕不已。
前面说过理想2022年的亏损主要发生在第三季度，当时的车辆毛利率只有12%，连特斯拉的一半都不到，单车亏损额极高，所以才出现了卖得多、亏得多的情形。四季度的毛利率出现了“逆转”，回到了20%的正常水平，虽然同比2021年四季度的22.3%还差了2.3个百分点但考虑到锂矿等原材料成本的上升该毛利率水平是能够接受的。

此外，在理想的三季报中提到公司已经与湖南三安半导体在苏州高新区共同出资组建了第三代半导体碳化硅车规功率模块芯片的研发及生产基地，四季度20.7亿元的研发费用相比于上年同期增长了68.3%，环比同年三季度增长14.7%。
研发确实烧钱，可一旦形成成果将会给企业带来质的飞跃，特斯拉从“亏损大王”变为“赚钱机器”就是最好的例子。
汽车芯片的研发难度相比于手机等智能终端的芯片而言要小很多，汽车上的主流芯片使用的是制程为28纳米至56纳米的芯片，很少用到10纳米以下的芯片，理想投钱自主研发车用芯片应该是能在中、短期内获得回报的。

何时盈利是最大的问题，销量可能受到政策影响

但凡是企业都逃不过盈利能力的考量，科技企业的常规打法是刚开始投入巨量资金，亏得多也在所不惜，目的是形成市场规模或获得技术垄断（拥有支配地位并不违法，只要不实施垄断行为伤害消费者利益即可），最终的落脚点还是在赚钱上。
2022年亏损了20多亿元的理想很难在短期内实现收支平衡，只有在销量出现跨越式发展时才有可能突破瓶颈。随着国内新能源汽车玩家的不断涌入，形势变得越来越艰难，广汽、上汽、长安、奇瑞、哪吒等“老将”们一个比一个狠，小米等“新人”跃跃欲试，准备杀进新能源汽车行业瓜分一杯羹。

更糟糕的是国内新能源行业政策的变化也许会对理想造成非常大的冲击。
2023年1月1日起，上海将不再向包括增程式汽车在内的混动车型发放免费的“绿牌”，理想的车型几乎全是增程式。换言之，今年开始在上海购买理想的新能源汽车车主就只能和燃油车车主一样参与每月不到5%命中率的拍牌了，这表示除了已经有“绿牌”的新能源汽车车主换车外理想在上海市场很难获得增量购买量。
上海的政策变化其实变相将混动车型（含增程式）剔除出了新能源汽车类别，好在理想的主要购买人群不在上海且其它城市暂时没有跟进。不过，今后是否会和上海一样将充满争议的增程式汽车排除出享受新能源汽车优惠政策的范围呢？
这是理想必须考虑的问题，也是广大持有理想汽车股票（港股和美股）的投资者不得不防范的地方。

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