驴背的锅太重了：东阿阿胶业绩变脸天价阿胶为何买单的人少了？

作者：夏天

编辑：远风

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

有人唱生意经，有人唱创业经，业绩持续缩水的东阿阿胶唱起了“驴皮经”，却低估了投资者和消费者的智商，反而拉低了自己的智商。

东阿阿胶2018年实现净利润为20.85亿元，同比增长1.98%，与往年两位数的增长率相去甚远。让股东失望的是，2019年一季度公司主营收入骤降23.83%，净利润更是同比下降35.48%。

关于业绩骤降的原因，东阿阿胶在2019年6月18日的股东会上，将问题都推到了驴的身上，这让投资人很不满意。

因此，投资者也选择用脚投票。截至6月21日收盘，东阿阿胶股价已跌至每股39.29元/股，市值257亿元，与2018年高点每股71.35元相比，缩水了近200亿元。

不断提价导致业绩反降等问题都推到不会说话的驴身上，东阿阿胶一味用驴皮来说事。

提价已到天花板，未来谁来买单？

俗话说，一招鲜，吃遍天。可以说东阿阿胶是屡试不爽，通过不断的提价策略，一路顺风顺水，做到了龙头老大的地位。东阿阿胶不断在消费者忍耐的边缘疯狂试探，消费者不满了，一季度业绩骤降。

那么，东阿阿胶的提价之路到底有多夸张？

事实上，从2006年以来，将提价奉为“圣经”的东阿阿胶已经累计提价18次，每斤阿胶的售价，从最初的80元，一路涨到现在的每斤3000元，翻了将近40倍，可谓是天价了。基本上每年都会提价1-2次，其中在2010年和2014年，甚至一年内三次提价。

40倍是什么概念?在2000年，北京的房价大概在4500元/平方米左右，2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅22倍。

简单对比一下，东阿阿胶的涨幅简直吊打北京的房价，和茅台比的话，茅台也逊色不少，不过它的口碑可没有茅台那么好，因此有人戏称“有茅台的价，没茅台的命”。

那么东阿阿胶提价的底气从何而来呢？

事实上，在2005年时，东阿阿胶就占领了整个阿胶市场70%的份额，这近乎是垄断的市场份额，即使到现在，在高端阿胶市场，东阿阿胶也是当之无愧的王者，特别是在提价这个问题上，更显出东阿阿胶的王者气派，东阿阿胶不涨价，哪个阿胶公司敢涨价？所以只要东阿阿胶想去占领别人的市场份额，只要降价就能轻易做到。

以至于这个价格是一涨再涨，可是消费者也是有底线的，2018年业绩“变脸”就是对此不满的最好的回应，而这也说明，东阿阿胶的提价已经到了天花板，一昧的提价只会让消费者反感。

从财务数据来看就很明了，2019年一季度，公司实现营收12.92亿元，同比下降23.83%；归母净利润3.93亿元，同比下降35.48%；扣非净利润为3.68亿元，同比下滑38.36%。

而关于不断提价的原因，东阿阿胶表示，完全是受到原材料价格上涨的因素影响。东阿阿胶称，由于国际市场的驴皮需求量不断上升，导致供应紧张，市场价格飙升，所以东阿阿胶的价格上涨，也是无奈之举。

驴想说：我做错了什么？

东阿阿胶的逻辑，和獐子岛虾夷扇贝逃跑的说辞并无二致，只是这次换成了驴，拿驴皮来说事，这样解释，简单粗暴，但并不一定有效，业绩下滑难道仅仅是因为供应紧张导致的吗？难道没有企业自身的原因？对此GPLP犀牛财经向东阿阿胶发去了求证函，但截至发稿，对方并未回复。

驴背的锅太重了

事实上，这不是东阿阿胶第一次拿驴来当“挡箭牌”了。“驴皮资源萎缩”、“驴皮采购成本上升”、“市场需求旺盛”等这类词语在东阿阿胶的公告中并不少见。

虽然事实是这样一个事实，但是屡次拿驴来说事，也该疲乏了。根据国家统计数据显示，2012年我国毛驴产量为462.4万头，到2017年已经下降至267.8万头，累计下降幅度达到42.1%，预计2018年毛驴产量将下降至206万头。2018年，东阿阿胶的原材料成本投入达15.89亿元。也有公开资料显示，2006年每张驴皮的价格为85元，如今已经飙升到2000元/张左右。

另外，据新华网报道，东阿阿胶的原料是精选上等成年驴皮还必须是东阿狮耳山的黑毛驴。而东阿阿胶表示，目前并无力解决这一原料难点。

不说原料有多么稀缺，反过来思考一下，东阿阿胶真的有那么神奇的功效吗？其实，早在2018年春节前，国家卫计委12320卫生公益热线官方微博发布了一则消息，一石激起千层浪。

这条《过年不值得买之阿胶》的微博称，阿胶在保健品中的段位一直很高，有种种功效的光环加持：补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳、抗癌……不过，请透过现象看本质，阿胶只是“水煮驴皮”。驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。

所以说，保健品含糊不清的效果，是非常难以分辨和量化的，灵芝比虫草好多少？比阿胶好多少？各种所谓的报告、研究，不但充斥着正向的，也充斥着反向的信息，就算是专家也是难以分辨的，更何况是普通消费者呢。

只要一提价就说是驴皮成本上涨，但是这个成本真的很大吗？据财经杂志报道，有业内人士认为，驴皮成本只是东阿阿胶提价借口而已：一张价值约2900元的驴皮可制作约2公斤阿胶，即每250克阿胶的原材料成本约363元，一盒250克高档次的阿胶产品售价则为1499元，这当中的利润有多大可见一斑。

不断通过提价的策略，东阿阿胶无疑是在用未来换现在，目光可谓太短视了一些，如何做到真正的可持续，回归到真正意义上的“价值回归”或许是东阿阿胶亟需解决的问题。

驴背的锅太重了：东阿阿胶业绩变脸 天价阿胶为何买单的人少了？

驴背的锅太重了：东阿阿胶业绩变脸天价阿胶为何买单的人少了？