康恩贝：3月6日接受机构调研，浙商证券、海富通等多家机构参与

2023年3月7日康恩贝（600572）发布公告称公司于2023年3月6日接受机构调研，浙商证券、海富通、天治基金、慎知资产、理成资产、农银基金、安信基金、财通基金、富国基金、大成基金、长安基金、华宝基金、华泰保兴参与。

具体内容如下：

问：公司未来是否还会处置一些无效资产？

答：根据省国贸集团对下属企业提出的“瘦身健体、专注主业”要求，公司经过近几年对低效、无效资产的处置以及充分计提资产减值准备，已基本消化了历年来的不利因素，实现了消冗余、降成本。截止目前公司主要的低效、无效资产已基本处置完毕。 2022 年公司拟计提资产减值准备金额和 2021 年相比下降 80%多，净资产收益率较 2021 年预计也会有所提升。公司还将继续处置内部的其他非主业非优势、低效无效资产，通过优化资产结构布局，进一步聚焦主业发展，持续提升公司价值。随着内部提质增效工作的进一步推进，公司未来资产结构将进一步优化，并对公司经营业绩产生正向的影响。

问：公司对化药板块尤其是原料药的规划如何？是否会将化药品种剥离公司现有的业务体系？

答：公司化药板块坚持制剂原料药一体化发展思路，以特色化药及改良型新药、创新药为发展方向，聚焦呼吸系统、消化系统、老年用药和风湿类用药。公司盐酸坦索罗辛、奥美拉唑、泮托拉唑等品种是自己配套生产原料药的，有利于在集采中保持竞争优势。同时化学原料药是化药板块的重要组成部分，依托技术与品牌优势，子公司金华康恩贝生产的硫酸阿米卡星、盐酸大观霉素、硫酸大观霉素、阿奇霉素、克拉霉素等原料药产品已颇具和出口规模与地位，在国际市场具有较强的竞争力。随着金华康恩贝募投项目国际化先进制药基地一期二期项目原料药品种的逐步投产，未来公司特色化学原料药板块业务会有一个比较稳定的增长预期。鉴于公司现有的产品业务结构是以现代中药和植物药为基础，以特色化学药包括原料药和制剂以及功能型健康产品业务为重要支撑，因此，公司现阶段不会对现有的产品业务结构做出大的调整，也不会将化药品种及原料药进行剥离。

问：公司产品端的主要发力点是哪些？

答：近几年，在大品牌大品种工程的持续推动下，公司内生的增长动力不断提升， 2021 年公司已经有 14 个过亿元的产品，其中 2-5 亿级的产品有 8 个，这些产品未来都有较好的增长预期。“金笛”牌复方鱼腥草合剂在我国零售终端清热解毒用药市场排名靠前，在此防控关键时期被纳入多部有关防控的官方指南，短期内该产品销售增长明显，产品渗透人群广泛，品牌知名度进一步提升；“金康速力”乙酰半胱氨酸泡腾片是祛痰类药品，2020 年调入国家医保目录，近几年增长稳定，2022 年底该产品被国家卫健委推荐为新冠轻症痰咳症的治疗用药，也曾被多部官方指南和专业期刊推荐为轻症痰咳症的治疗用药，该产品在 2022 年取得了近 40%的增长；“金艾康”汉防己甲素片在治疗肺纤维化、类风湿痛、关节痛等疾病治疗上有明确的疗效，2022 年起该品种的医保支付范围从限单纯硅肺和煤硅肺扩大到了其说明书的适应症，还包括用于风湿痛、关节痛等疾病的治疗；“至心砃”麝香通心滴丸是国内首个具有改善冠脉血流速度影像学证据的心血管中成药，近几年公司就该产品的学术研究和推广工作做得比较扎实，该产品在心血管中成药领域的市场地位较高，有机会进入新一版基药目录。若该产品凭借基药目录的准入实现市场的全面覆盖，并随着医共体市场的发展，公司有信心借助三甲医院等综合大型医院的影响力进一步拓展基层市场，将其加快打造成心血管领域的特色中药大品种。除了大品牌大品种工程系列产品外，公司还有一些潜在的实力品种，如蓝芩颗粒，对标目前已经拥有较大市场的蓝芩口服液，该产品的增长空间很大；同时我们也有一些疗效显著的疫后康复用药，如有提升肺功能、改善肺阴虚的养阴清肺颗粒，未来有希望培育成主导市场的大单品。公司将在现有诸多产品文号库中发掘更多有发展潜力的品种，培育做大，进一步推动整体业绩的增长。公司相信，借助康恩贝的品牌影响力、团队和市场营销网络等优势，未来一定会涌现出更多大单品，让目前体量还较小的产品在市场上焕发新的生机。

康恩贝（600572）主营业务：从事药品及大健康产品的研发、制造及批发与经销业务

康恩贝2022三季报显示，公司主营收入44.88亿元，同比下降8.68%；归母净利润2.29亿元，同比上升4.49%；扣非净利润4.43亿元，同比上升19.11%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入16.42亿元，同比下降8.53%；单季度归母净利润2047.96万元，同比上升178.38%；单季度扣非净利润1.3亿元，同比上升3.38%；负债率32.36%，投资收益3094.31万元，财务费用-819.13万元，毛利率61.64%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1877.66万，融资余额增加；融券净流入335.43万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康恩贝（600572）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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