国美零售迎黄光裕回归后最大规模重组：资产、架构及管理同步调整，目标三年超越历史最好水平

本报记者贾丽

就在“恢复原有地位”目标期满之际，国美系掌门人黄光裕公开发声，并带来了国美零售的一次大规模重组。

8月19日晚间，国美零售发布公告称，公司将于8月22日正式复牌，同时国美零售宣布拟重组公司业务板块，剥离亏损业务，注入大股东两处物业及安迅物流部分股权，以优化资产结构，提升融资能力。

“国美零售此次重组主要目标是提升运营效率、优化资产结构，增强上市公司盈利能力，以应对当下市场严峻的冲击和挑战，并为未来几年国美零售恢复性发展进行提前布局。”8月20日，国美零售内部人士接受《证券日报》记者采访时表示。据悉，这是黄光裕回归以来，国美零售迎来的最大一次规模的重组。

剥离亏损业务注入物业物流资产

有着36年历史的国美，以家用电器零售起家，此后家用电器领域一直是其的传统强项。

国美零售方面表示，此次业务板块调整中，公司将专注核心主业，以垂类模式，聚焦家用电器及消费电子产品零售作为公司主营业务。

黄光裕将国美零售此次的战略调整形容为：战略性蛰伏。“国美零售将聚焦主业，甩掉包袱，轻装上阵。”

对于重组业务架构的路径，他表示，将上市公司国美零售的业务在当下先聚焦到电器、消费电子产品零售，形成以展、销、家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务（送装、售后、延保、付费会员经营等）等五类主要盈利模式。

同时，国美零售将把以上非关联或亏损业务从上市公司中予以剥离、出售或停止发展；此外，通过关撤低效门店、拓展加盟门店等，优化全国门店网络布局。

另外，为增加持有的有形资产金额，国美零售考虑在不摊薄中小股东权益和不增加公司现金流压力的前提下，以大幅度优惠的价格向控股股东收购国美商都和湘江玖号这两处物业产权，从而优化公司资产充足率。

黄光裕认为，这是一份提升企业资产质量的解决方案。“对国美零售而言，这意味着短期不能盈利和实现正向现金流的业务将从上市公司剥离，同时，进一步注入与主营业务强相关的优质资产。”

而除了业务重组，国美零售也推动了企业架构变革和管理升级。促使管理团队在2023年实现较高盈利的同时，国美零售优化并减员，在门店形成自营+加盟的模式，以让其恢复原有市场优势地位，实现零库存。

网经社电子商务研究中心特约研究员、新零售商业分析师云阳子接受《证券日报》记者采访时表示：“当下，受疫情等多方因素影响，零售业正经历寒冬，国美零售面临压力和进行调整也是市场的一个缩影。注入物流资产在补全闭环的同时，也将在一定程度上提升其市值。”

“物流和国美家电零售主业强相关，能形成更好的产业协同，增强上市公司资产价值，同时其付出的资金代价并不高，可获得较好的注入成本收益比。剥离不关联和短期不盈利甚至亏损业务，在一定程度上可让‘大船’轻装简行进行转身。”钉科技创始人丁少将对记者称。

目标：2025年明显超越历史最好水平

值得注意的是，去年2月18日，黄光裕曾向管理层团队提出发展目标：“力争用未来18个月时间，使国美恢复原有市场地位”。

谈及这一目标，黄光裕认为，“我们对执行的困难预料不足，加之疫情扰动，导致现实与这一目标有一定差距。”

他称，国美在很多关键节点也在逐步形成成果，如新模式店、共享共建供应链平台、娱乐化营销等。但相比于未能实现的18个月既定目标，就显得逊色。国美在推进全零售生态落地过程中，因为疫情长期影响，启动时间比原计划推迟了一年左右。“我们计划再用‘1+1+1’三年分三步更完整地推进落地这一模式。”

同时，黄光裕表示，作为大股东将促使管理团队实现未来较好业绩的承诺对赌，实现“1+1+1”的三年战略发展目标：在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年明显超越历史最好水平。

“从黄光裕的三年目标来看，其主要是为国美及管理层在困难时期提振信心，并对国美零售发展依旧充满信心。当下主要的零售企业经过几年内外震荡都处于低谷期，其能否渡过这一难关，需观察其战略调整后的反应及落地能力。”云阳子如是说。

（编辑乔川川）