老字号同仁堂风波再起：董事长涉嫌严重违纪违法被调查股价却大涨，业绩窘境仍待解
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近日，北京同仁堂股份有限公司(SH:600085，以下简称同仁堂)董事长涉嫌严重违纪违法被调查。
根据中共北京市纪律检查委员会、北京市监察委员会网站 2月22日消息，“中国北京同仁堂（集团）有限责任公司总经理高振坤涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。高振坤的职务是同仁堂集团总经理、北京同仁堂股份有限公司董事长，并于2015年到2019年担任港股公司同仁堂科技董事长。
就在董事长被调查次日的2月23日，同仁堂股价开盘大涨并一度触及涨停，一改往日低迷颓势，当日同仁堂报收27.65元/股，上涨7.34%；同仁堂科技(HK:01666)报收5.7元/股，上涨11.76% 。
《华夏时报》记者就高振坤被调查的具体原因致电同仁堂董秘办公室，对方回复称，接到通知不接受任何采访。坊间传言此次调查可能与2018年“过期蜂蜜”事件有关：标榜“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”古训的老字号回收过期蜂蜜再销售，此事件给同仁堂品牌造成巨大伤害，高振坤被给予党内严重警告处分。
虽然股价起飞，但同仁堂业绩难改低迷。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《华夏时报》记者，纵观同仁堂成长和衰落的轨迹不难看出，企业的根本问题是由于体制僵化、组织结构老化、产品和运营落后导致的，需要制度性的创新才能拯救。
董事长涉嫌严重违纪违法
高振坤现年49岁，少壮之年便已在同仁堂担任要职。据中纪委网站披露履历为：高振坤2005年任北京同仁堂股份有限公司总会计师；2006年任北京同仁堂股份有限公司总经理；2014年，任中国北京同仁堂（集团）有限责任公司党委副书记、董事、总经理；2019年12月，任中国北京同仁堂（集团）有限责任公司总经理。
对于高振坤落马的原因，中纪委并未详述。但外界普遍认为与2018年同仁堂“过期蜂蜜”事件有关。这也是同仁堂历史上一次巨大质量风波。
2018年12月，浙江滨海县市场监管局经调查认定，同仁堂蜂业部分经营管理人员在盐城金蜂进行生产时，存在用回收蜂蜜作为原料生产蜂蜜、标注虚假生产日期的行为，违反了《食品安全法》有关规定。随后北京大兴区食药局经调查认定，同仁堂蜂业2018年10月起生产的涉事蜂蜜中，有2284瓶流入市场。
同仁堂蜂业因此被罚款1400余万元，并被吊销食品经营许可证。
这则丑闻及大地损伤了同仁堂这家百年老店的品牌。国家市场监管总局撤销了同仁堂“中国质量奖”称号，收回证书和奖杯。2019年2月，北京市纪委市监委发文表态：北京同仁堂蜂蜜问题触及食品安全红线，损害了人民群众生命财产安全和国有资产权益，应当予以严肃处理。北京市纪委市监委共问责处理14人，其中，高振坤被给予党内严重警告处分。
朱丹蓬认为，此事件损害了消费者对中华老字号的信赖感，是同仁堂品牌的巨大损失。同仁堂品牌创建于1669年，至今已有351年的历史，标榜“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”古训，如今却倒在了小小的蜂蜜上。
主业面临大挑战
“过期蜂蜜”事件后，同仁堂业绩一蹶不振，2019年陷入营收和净利润双双下降的窘境。
同仁堂2019年营收132.77亿元，同比下滑6.56%；净利润9.85亿元，同比下滑13.12%。公司产品销量也差强人意。其两大类产品：心脑血管类产品销量2500万盒，同比下降12.5%；补益类产品销量1800万盒，同比下降25.5%。
2020年Q3，同仁堂营收90.53亿元，同比下滑9.09%；净利润7.15亿元，同比下滑15.89%。
自2018年起，同仁堂的净资产收益率开始逐年下降。2018年、2019年和2020年Q3的净资产收益率分别为12.83%、10.66%、7.61%。
该公司业务的增长困境还体现在店铺扩张上：2020半年报显示，同仁堂旗下自有零售门店数量为855家，相较上年底仅增加3家。
值得注意的是，同仁堂主营业务毛利率与片仔癀、云南白药相当，但是净利率却相差甚远。以片仔癀为例，2020半年报显示，片仔癀毛利率为46.31%，净利率为27.22%；同期同仁堂毛利率为46.77%，净利率为12.86%。从管理费用和销售费用上也能一窥一二。2020半年报显示，同仁堂管理费用为6亿元，片仔癀为1.30亿元；同仁堂销售费用12.88亿元，3.24亿元。
另外，与片仔癀和云南白药相比，同仁堂近年来少有爆款的代表产品。2020半年报显示，同仁堂研发费用0.43亿元，也低于上述两家公司。
为扭转颓势，管理层推出大健康创新策略。2019年6月同仁堂推出咖啡店品牌“知嘛健康”，用中西合璧的方式吸引年轻人来“打卡”。
北京鼎臣管理咨询有限责任公司总经理史立臣并不看好这种创新。他告诉《华夏时报》记者：“在大众猎奇心理满足之后，运营难度非常大，并且其很难对同仁堂主业起到辅助作用”。朱丹蓬则认为，如果头疼医头脚疼医脚的话，对企业不仅没有实质帮助反而让进一步加大了经营风险。他认为，只有系统性的创新才能挽救同仁堂。
目前同仁堂的总市值约为350亿，而同类企业“片仔癀”、“云南白药”总市值在2000亿左右。去年年底，同仁堂从上证180成分中剔除。昔日辉煌不在，如今董事长落马，资本市场一片欢腾，同仁堂会变好吗？
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